研发报告

黑色商品周报-凯发现金网

时间:2019-08-12 浏览次数:1660 来源:本站

高炉开工率提高,需求相对疲软,钢价持续偏弱

本周观点

1)供给方面,上周螺纹钢周产量370.69万吨,下降7.30万吨;热轧周产量327.23万吨,下降3.63万吨;螺纹社会库存643.22万吨,上升10.07万吨;热轧社会库存261.13万吨,上升2.5万吨。上周247家钢厂高炉开工率82.69%,环比增加1.74%,同比增加3.95%;高炉炼铁产能利用率82.04%,环比提高3.61%,同比提高2.93%,钢厂盈利率84.62%,环比下降4.86%,日均铁水产量229.42万吨,环比提高10.08万吨,同比提高8.17万吨。

2)需求方面,消费方面,上周上海线螺采购量2.98万吨,环比上升5140吨,同比上升19%。上周主要钢贸商钢材总成交量84.96万吨,环比下降2.52万吨。中央政治局会议,强调下半年经济的重要性,建国70周年尽管下半年经济下行压力大,政策也会拖底,这从会议提到专项债,基建发力可以印证。房地产方面,6月份房地产投资累计同比10.9%,回落0.3个百分点。房地产开发企业到位资金同比增长7.2%,回落0.4个百分点;房屋销售面积同比下降1.8%,扩大0.2个百分点;土地购置面积同比下降27.5%,收窄5.7个百分点;房屋施工面积同比增长8.8%,与前值持平;房屋新开工面积、竣工面积增速有所回落。基建方面,6月份基建投资累计同比增长4.1%,提高0.1个百分点;铁路运输业投资增长14.1%,回落1个百分点。6月份以来,各地纷纷出台基建投资项目计划,多为传统交通、能源等领域。

3)中长期,建国70年大庆,下游工地有赶工需求,终端需求企稳或出现9月上旬节前及10月上旬节后。因此,8月为过渡期,预计螺纹期货8月份或震荡偏弱,急跌后盘面变动幅度或收窄,9月初、10月初或开始偏强运行。

交易策略

上周高炉开工率、铁水产量边际上升,螺纹钢、热轧周产下降,延续累库;部分钢厂开始主动限产减产,但实际效果有待验证。高温多雨天气,黑色系淡季需求减弱,原料端端支撑相对减弱,预计本周螺纹、热卷或延续震荡偏弱运行。后市需关注本周统计局公布的房地产、基建数据。建议前期空单可继续持有,螺纹3500-3700;热卷3530-3760。套利:螺纹10月合约与1月合约反向套利;多螺空热卷。

风险提示

全球宏观系统性风险、下游需求的持续性及钢材库存的超预期变化


澳矿到港大幅降低导致港口库存下滑,需求承压,铁矿石震荡偏弱

期现货市场

1)供给方面,上周中国铁矿石到港量1868.2万吨,环比减少216.2万吨,较上月周均低103万吨。分国别来看,上周澳矿到港量1326.1万吨,环比减少237.9万吨,低于上月周均,主要因为bhp发运泊位检修,影响本期到港口量。非主流矿到港量185.5万吨,较上周变化不大;巴西矿本期到港356.6万吨,环比增加38万吨,亦未达到上月周均水平。国内矿山产能利用率为67.27%,环比提高0.16%

2)需求方面,本周港口库存11850万吨,环比上周降18万吨。唐山两港疏港恢复正常水平,全国日均疏港量达293万吨,环比增加31万吨,高出7月均值5万吨;到港量虽有下滑但仍处在平均水平。本周247家高炉开率82.69%,环比增1.74%;日均铁水产量229.42万吨,环比增10.08万吨。钢厂烧结粉矿库存1603.07万吨,环比提高58.79万吨;钢厂烧结粉矿库存消费比28.13,环比降低3.3%

3)由于bhp泊位检修,澳洲矿到港量有所降低,到港量总体下降237万吨,铁矿石港口库存降低216万吨,可见港口库存的降低主要是由于到港量下滑,而非需求的大幅提升。目前钢厂低库存策略且外矿占比减少,以消化厂内库存为主,上周高炉开工率回升,铁水产量提高。随着四大矿山超预期复产,形成了一定预期差,且目前黑色板块淡季需求减弱风险释放,预计本周铁矿石期货价格高位震荡偏弱,由于铁矿石供给曲线较为陡峭,价格呈现宽幅波动。不过铁矿石港口库存较往年仍处于低位,且铁矿石01合约深度贴水,有所支撑。由于钢厂低库存策略,需要关注淡季后钢厂补库节奏。中长期来看,由于上半年市场紧紧聚焦铁矿石供给端缺口,下半年要尤其注意供给端形成的预期差风险。

观点策略

上周铁矿石到港量大幅下降,导致铁矿石港口库存有所下滑,叠加黑色板块调整,预计本周铁矿石期货价格高位震荡偏弱。不建议盲目追空,铁矿石期货支撑线580/吨,近月-远月合约价差快速收窄,正套逻辑趋弱。

风险提示

全球宏观系统性风险、四大矿山产能、国内钢厂环保限产、气候因素超预期变化

 

 

山西限产或超预期,焦炭震荡偏强,焦煤震荡走弱

期现货市场

1)供给方面,上周230家独立焦企产能利用率75.50%,下降0.81%;日均产量67.53万吨,增加0.72万吨。独立焦企焦炭库存80.78万吨,减少6.85万吨;炼焦煤总库存1434.48万吨,减少0.29万吨。钢厂焦炭库存454.82万吨,增加3.10万吨,平均可用天数14.29天,增加0.04天;炼焦煤库存878.65万吨,减少9.73万吨,平均可用天数17.50天,减少0.19天。港口焦炭库存481.5万吨,下降7.5万吨,进口焦煤库存697万吨,上升20万吨。

2)需求方面,山西、山东等地纷纷出台限产方案,山西省“二青会”限产效果有待验证。上周247家钢厂高炉开工率82.69%,环比增加1.74%,同比增加3.95%;高炉炼铁产能利用率82.04%,环比提高3.61%,同比提高2.93%,钢厂盈利率84.62%,环比下降4.86%,日均铁水产量229.42万吨,环比提高10.08万吨,同比提高8.17万吨。

3)上周焦企开工率下降,焦炭产量微升,钢厂铁水产量增加,钢厂补库,钢厂焦炭库存增加。不过钢厂对焦企提涨抵触情绪较大,焦企提涨未能普遍落地。由于本周黑色板块调整,钢价走弱,短期焦炭利润略好于钢材,但焦炭产量已处高位,山西限产或大概率形成预期差,焦炭行情或有所分化;焦煤承压,或震荡趋弱。

观点策略

焦炭库存处于高位,钢厂以消化厂内库存为主,黑色板块调整,不过山西“二青会”限产利好或超预期,短期焦炭利润好于钢材,焦炭或震荡偏强,区间1940-2150。焦煤方面,焦企限产预期收紧,利空焦煤,焦煤价格变动滞后焦炭,焦煤震荡趋弱,区间1380-1420。品种套利,目前焦炭焦煤比价处于高位,焦煤变动滞后于焦炭。

风险提示

全球宏观系统性风险、焦企、钢厂环保限产超预期变化



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