研发报告

黑色商品周报-凯发现金网

时间:2019-08-05 浏览次数:427 来源:本站


螺纹周产上升,需求相对疲软,钢价震荡偏弱

本周观点

1)供给方面,上周247家钢厂高炉开工率80.95%,环比上升0.81%;高炉炼铁产能利用率78.44%,环比下降2.29%,同比下降1.26%;钢厂盈利率89.47%,环比下降1.21%;日均铁水产量219.34万吨,环比降低6.4万吨,同比下降3.52万吨。螺纹钢周产量377.99万吨,上升2.24万吨;热轧周产量323.60万吨,下降8.2万吨;螺纹社会库存633.15万吨,上升16.17万吨;钢厂库存251.78万吨,上升10.09万吨;热轧社会库存258.63万吨,上升8.36万吨;钢厂库存93.18万吨,下降1.95万吨。

2)需求方面,消费方面,上周上海线螺采购量2.46万吨,环比上升1610吨,同比下降19%;上周主要钢贸商钢材总成交量87.48万吨,环比下降4.93万吨,降幅收窄。中央政治局会议,强调下半年经济的重要性,建国70周年尽管下半年经济下行压力大,政策也会拖底,这从会议提到专项债,基建发力可以印证。房地产方面,6月份房地产投资累计同比10.9%,回落0.3个百分点。房地产开发企业到位资金同比增长7.2%,回落0.4个百分点;房屋销售面积同比下降1.8%,扩大0.2个百分点;土地购置面积同比下降27.5%,收窄5.7个百分点;房屋施工面积同比增长8.8%,与前值持平;房屋新开工面积、竣工面积增速有所回落。基建方面,6月份基建投资累计同比增长4.1%,提高0.1个百分点;铁路运输业投资增长14.1%,回落1个百分点。6月份以来,各地纷纷出台基建投资项目计划,多为传统交通、能源等领域。

3)上周网传唐山8月份限产方案较7月份边际宽松,武安限产方案与7月份基本一致。钢厂环保限产效果不及预期,上周高炉开工率回升,日产铁水下降,但是螺纹周产提升,热轧周产小幅下降,延续累库,钢厂库压力较大,低位出货。叠加高温多雨天气,黑色系淡季需求减弱,不过回调不顺且成本端有所支撑,回调幅度不大,预计本周螺纹、热卷或震荡偏弱运行。环保限产实际效果依然需要靠实际产量、库存加以印证。

交易策略

需求淡季风险释放,供需两端趋弱,库存累库,预计本周螺纹、热卷震荡偏弱,成本支撑,回调有限。建议前期空单可继续持有,螺纹区间3650-3950;热卷3560-3920。套利:螺纹10月合约与1月合约反向套利;多螺空热卷。

风险提示

全球宏观系统性风险、下游需求的持续性及钢材库存的超预期变化

到港量持续回升,港口累库加大,铁矿石震荡偏弱

期现货市场

1)供给方面,上周我国铁矿石到港量2084.4万吨,上涨382.1万吨,与去年同期持平。上周澳矿到港量上涨421.3万吨,达到1564万吨的绝对高位。非主流矿到港量201.8万吨,上涨43.6万吨高于上月周均;巴西矿到港318.6万吨,虽较上期下降82.8万吨,也处于近几个月高位。上周铁矿港口库存11869.28万吨,增加227.47万吨,延续上升。全国186矿山产能利用率为67.27%,环比增加0.11%,库存366.5万吨,上升5.5万吨。

2)需求方面,上周铁矿石港口日疏港量262.10万吨,降低24.54万吨;上周港口现货日均成交94万吨,环比上周减少16.3万吨,7月日均成交量112.8万吨。钢厂进口烧结矿总库存1544.28万吨,下降13.68万吨,总日耗下降1.75万吨,库存可用天数为29天,增加1天;烧结进口块矿配比86.32%,减少0.34%,同比降低4.39%。上周247家钢厂高炉开工率80.95%,环比上升0.81%;高炉炼铁产能利用率78.44%,环比下降2.29%,同比下降1.26%;钢厂盈利率89.47%,环比下降1.21%;日均铁水产量219.34万吨,环比降低6.4万吨,同比下降3.52万吨。

3)目前钢厂低库存策略且外矿占比减少,尽管进口矿库存下降,但可用天数增加,以此对冲进口铁矿石高价;另外目前高低品位矿价差收窄,高品位矿性价比凸显;高炉开工率回升,但是铁水产量有所下降;外矿发运恢复,疏港量下降,铁矿石港口库存累库幅度增加。随着四大矿山超预期复产,形成了一定预期差,且目前黑色板块淡季需求减弱风险释放,预计本周铁矿石期货价格高位震荡偏弱,由于铁矿石供给曲线较为陡峭,价格呈现宽幅波动。不过铁矿石港口库存较往年仍处于低位,且铁矿石01合约深度贴水,有所支撑。由于钢厂低库存策略,需要关注淡季后钢厂补库节奏。中长期来看,由于上半年市场紧紧聚焦铁矿石供给端缺口,下半年要尤其注意供给端形成的预期差风险。

观点策略

在螺纹钢淡季背景下,钢厂采取低库存策略、进口矿配比降低、采购高品位矿,导致铁矿石港口日疏港量持续下降,且进口矿发运恢复至高点,港口铁矿石累库幅度增加,叠加黑色板块调整,预计本周铁矿石期货价格高位震荡偏弱。技术上,铁矿石期货支撑线670/吨,9-1合约价差不断扩大,推荐铁矿石9-1合约正套。

风险提示

全球宏观系统性风险、四大矿山产能、国内钢厂环保限产、气候因素超预期变化

 

 

 

 

 

山西限产或超预期,焦炭震荡偏强,焦煤震荡走弱

期现货市场

1)供给方面,上周230家独立焦企产能利用率76.30%,上升1.3%;日均产量68.25万吨,增加1.17万吨。焦炭独立焦企库存87.63万吨,降低2.08万吨;钢厂焦炭库存451.72万吨,降低0.11万吨,平均可用天数14.26天,减少0.12天;港口焦炭库存489万吨,上升2.8万吨。焦煤独立焦企库存1434.77万吨,增加7.29万吨,平均可用天数15.81天,减少0.19天;钢厂库存888.38万吨,减少8.76万吨,平均可用天数17.69天,降低0.17天;港口进口焦煤库存677万吨,上升79.9万吨。

2)需求方面,唐山地区8月份限产方案较7月份宽松,武安地区较7月份限产效果持平;上周247家钢厂高炉开工率80.95%,环比上升0.81%;高炉炼铁产能利用率78.44%,环比下降2.29%,同比下降1.26%;钢厂盈利率89.47%,环比下降1.21%;日均铁水产量219.34万吨,环比降低6.4万吨,同比下降3.52万吨。

3)尽管高炉开工率回升,但是铁水产量下降,焦炭需求边际减弱,钢厂焦炭库存位于近年高位,钢厂以消化厂内库存为主,焦企提涨背景下钢厂补库意愿较低。焦企限产不及预期,产能利用率、焦炭产量双双回升,钢厂利润微薄,对提涨抵触情绪较大,焦企提涨未能普遍落地。本周8.8-8.18日山西省召开全国青年运动会,山西省焦企严格限产的预期加强,由于本周黑色板块调整,钢价走弱,但焦炭产量已处高位,山西限产或大概率形成预期差,焦炭行情或有所分化;焦煤承压,或震荡趋弱。

观点策略

钢厂焦炭库存处于高位,以消化厂内库存为主,双焦钢厂库存下降。黑色板块调整,山西限产利好或超预期,短期焦炭利润好于钢材,焦炭或震荡偏强,区间1940-2150。焦煤方面,焦企限产预期收紧,利空焦煤,焦煤价格变动滞后焦炭,焦煤震荡趋弱,区间1380-1420。品种套利,目前焦炭焦煤比价处于高位,焦煤变动滞后于焦炭。

风险提示

全球宏观系统性风险、焦企、钢厂环保限产超预期变化



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