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锡周报 | 关注日韩贸易争端,锡价如履薄冰-凯发现金网

时间:2019-07-15 浏览次数:706 来源:本站

本期观点:


1. 宏观上,中美靴子落地重回谈判起点,美联储加息预期一波三折,但7月降息市场预期较为充分,国内数据一般,整体市场氛围偏暖。沪期锡周内继续显现空头力量,但现货升水未见明显扩大,可见下游消费疲弱,smmi.sn周跌0.91%。进入下半年,部分数据显示国内经济面临着一定的下行压力,商品市场需求端普遍疲软,随着贸易战极端风险的释放,最坏的时候可能逐渐走过,后续市场焦点料逐步从宏观层面转移至基本面。

2. 供给上来看,6月精炼锡产量12833吨,较5月减少6.6%。6月近半数的冶炼厂产量有所缩减,进入夏季部分冶炼厂设备检修,加之矿端原料持续维持偏紧状态影响冶炼厂生产。云南地区因个别冶炼厂设备检修少量减产。江西及其他地区因设备检修,矿端原料长期偏紧和天气影响产量也所下降。7、8月份仍有冶炼厂有设备检修计划,加之矿原料偏紧的格局未有改善,预计7月产量为12000吨。

3. 从消费和库存来看,由于沪锡现货价格大跌至自2016年末以来的低位,下游企业从贸易商手中逢低采购意愿积极,周五多数下游企业库存已呈现饱和状态买兴转弱,本周冶炼厂方面因价格偏高总体成交清淡。而需求特别是半导体等电子行业受贸易战影响较大,日韩争端进一步升级,韩国等国家半导体出口料将继续大幅下行,对锡价形成进一步的打压。库存方面,本周全球交易所库存延续上涨增加后继续增加,对锡价构成重大利空,预计锡价将破位下行。

4. 中期来看,2018年四季度以来,锡矿进口已经有所收缩,缅甸锡矿供应偏紧的格局得到初步验证;不过,从实际供应情况来看,矿虽然紧张,但是也不足以导致刚性减产出现,因此,供应方面只提供支撑。锡市场上一直炒作的锡矿短缺的问题,如今可能一步一步地被证伪。价格长期高位徘徊,刺激了资本投资,市场预期逐渐修正,锡矿刚性短缺可能不复存在;其次在消费景气度下滑的情况,精炼锡过剩的局面愈加严重,贴水持续。锡价长期做多的逻辑需要放下,但随着国内隐形库存去库叠加市场集中度高,现货端依然强势,区间下移操作才是正道。


交易策略:


市场暴跌之后,价格开始回归理性。关注日韩贸易争端发展,如若升级,锡价可能再次承压;否则核心运行区间维持在13.6-13.7。




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