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白糖周报 | 利多出尽,郑糖短期或有回调压力-凯发现金网

时间:2019-07-08 浏览次数:792 来源:本站

本期观点:


1. 全球供需上,2019年以来全球糖需求持续疲软,巴西、泰国及欧盟等主产国出口乏力,国际机构纷纷下调了2018/19年度全球糖消费量,或对国际糖价有所拖累。同时,全球糖巨量库存去化缓慢,始终压制糖价涨幅空间。受干旱天气影响,印度减产预期给盘面较大支撑,后期需关注印度甘蔗生长天气改善情况,以对减产进一步确认。

2. 国内糖市方面,进入夏季,处于含糖类食品如碳酸饮料、果汁、冷冻甜品等的消费旺季,对糖的消费需求会明显增加。同时,目前国内市场进入库存消化阶段,新增工业糖库存同比偏低,制糖集团还有比较强的挺价惜售意愿,现货价格“易涨难跌”。

3. 目前,市场主要有两条逻辑,一种是2019年以来国内基本面持续好转,根据“3年熊市,3年牛市”的周期性行情转换,国内糖市可能步入周期性牛市,后期持续走强,价格重心或向广西区生产成本(5500元/吨)靠拢。另一种则是2018/19年度的糖进口压力后移,走私糖活动也趋于活跃,后期进口糖(走私)对国产糖形成挤压,廉价进口糖进入市场或迫使国内糖价重心逐渐下移。随着基本面消息的多空因素出现,两种逻辑的市场力量此消彼长,这波行情,是基于6月产销数据利好的“牛市逻辑周期”多头力量压制了“进口糖冲击”的利空力量,且占据明显优势。

4. 近两个月各主产省份销售进度出现较大分化,广西、云南销量较好,支撑全国产销数据延续向好,但广东、新疆销售放缓,或受进口糖和加工糖的冲击较为明显。

5. 本周行情展望:全球库存高压,去化缓慢,同时全球消费需求疲软,主产国出口乏力。尽管2019/20年度市场预估存在一定产需缺口,但仍有待确认。短期ice原糖或在每磅12-13美分区间波动,难以形成有效的上行趋势。内盘方面,6月产销数据利好,通过盘面大幅上涨基本兑现,加之ice原糖也没有趋势性上涨行情引导,若无新的利多因素出现,郑糖后期继续上涨乏力。而且,随着进口糖和加工糖放量增长明显,国内供应压力也在增大,对国产糖挤压效应逐渐显现,对盘面形成持续打压。短期郑糖或有一定回调压力。


重要数据:


1. 巴西贸易数据显示:6月巴西共计出口糖153.82万吨, 同比减少20.18%,为至少近十一年同期以来最低水平。巴西2019/20榨季(4月-次年3月)截至6月累计出口糖458.32万吨,同比减少9.14%。

2. 截至6月底,2018/19制糖期全国累计销售食糖761.29万吨(上制糖期同期销售食糖650.65万吨);累计销糖率70.75%(上制糖期同期63.11%);工业库存314.75万吨,同比减少65.64万吨。

 

交易策略:


预计本周郑糖有一定回调压力,主力1909合约参考区间5100-5300元/吨。策略上,短线轻仓试空。

关注:储备糖轮出消息。



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