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白糖周报 | 郑糖后市道路坎坷,市场期待政策面明朗-凯发现金网

时间:2019-05-27 浏览次数:452 来源:本站

【本期观点


1. 全球供需上,除usda半年报预估2019/20年度全球供给仍然小幅过剩外,其他国际机构及贸易商均预计2019/20年度全球供给将出现小幅缺口。具体来看,各家机构认为下一年度印度、泰国减产,巴西增产的观点较一致。usda与其他机构的主要分歧点在巴西的产量,一般机构预估巴西产量为2700-2900万吨,而usda预估在3200万吨,高出300-500万吨。若按usda预估,那么未来国际糖价上涨,一要面临2018/19年度全球庞大库存限制,另外还要面对下年度巴西巨大产量压力。

2. 国内基本面上,随着2018/19年度压榨期结束,国内市场进入库存消化阶段,新增工业糖库存同比偏低。2019年以来国内产销数据持续向好,产销率明显高于历史同期,制糖集团挺价意愿较强,现货价格持稳,对期货价格形成较强支撑和提振。夏季消费旺季到来,市场情绪或将持续乐观。

3. 从后市来看,最大的不确定性因素在于政策面。1、日前,业内传“中国取消巴西糖进口保障性关税”对市场冲击较大,市场信心受到打击(不过该消息还未得到中国官方确认);2、广西政府首期50万吨临时储存糖到6月30日到期,后期政策如何衔接;3、1-4月,进口许可额发放规模较少,导致进口糖同比明显减少,后期是否稳定足额发放;4、今年储备糖尚未见消息,后期是否择机抛储;5、唯一比较确定的是,国家对走势糖的打击将采取持续高压态势,有效遏制了走私糖规模,保护了国内糖市秩序和糖价稳定。

4. 下周行情展望:外盘方面,前期ice原糖期价大幅下滑,释放了全球糖供给充裕,库存高压的利空,近期进一步深跌空间不大,或在底部震荡。内盘方面,业内传的“中国取消巴西糖进口保障性关税”,打破了盘面的惯性走势,扰乱了市场的投资逻辑。近期市场交投或将谨慎,等待政策面消息清晰明朗。短期郑糖或以区间震荡为主。


【重要数据


1. 全球供需方面,usda首次公布2019/20年度食糖预估数据,预计2019/20全球糖产量为1.81亿吨,较2018/19年度(1.789亿吨)增加1%,因巴西和欧盟产量增长抵消了印度产量下滑。预计2019/20年度全球消费量为1.7645亿吨,供应过剩335万吨。

2. 主产国出口方面,2019年4月泰国共计出口糖约62.4万吨,同比减少26%。截至4月底2018/19榨季泰国累计出口糖537万吨,同比增加约36.3%。另外,由于全球糖价走软导致出口失去吸引力,糖厂回避出口,印度糖出口持续落后于政府对本销售年度设定的500万吨的出口目标。目前,印度累计签订糖出口合同约285万吨。

3. 国内进口方面,5月23日,海关数据显示,中国4月份进口食糖34万吨,同比减少13万吨,环比增加28万吨。2019年1-4月累计进口54万吨,同比减少36.19万吨。

4. 仓单规模,因本周郑糖盘面价格大幅下行,而现货价格持稳,现货商套保意愿明显下降,白糖仓单规模大幅回落,本周五为20.72万吨,较上周五减少达7万吨。

 

【交易策略


预计下周郑糖呈区间震荡行情,短线参考区间4850-5100元/吨。策略上,建议观望为主,激进者可短线高抛低吸,轻仓操作。关注政策面消息。



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