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锡周报 | 锡价关键支撑位已破,继续测试年初低点-凯发现金网

时间:2019-05-20 浏览次数:385 来源:本站

本周观点


1. 宏观上,中美贸易战进一步升级,美国将华为列为管制“实体名单”,受此影响,周内震荡大跌,跌破0.618黄金分割支撑位;进入下半年,部分数据显示国内经济面临着一定的下行压力,商品市场需求端普遍疲软,随着贸易战极端风险的释放,最坏的时候可能逐渐走过,后续市场焦点料逐步从宏观层面转移至基本面。

2. 供给上来看,锡矿市场,4月中旬因佤邦地区30周年庆典施行交通管制,导致锡矿自缅甸的进口暂停,冶炼厂集中消耗原料库存后库存降至低位,买矿积极性激增,锡矿进口因上述原因暂停后供应进一步吃紧,致使精矿加工费下调约500元/吨,但加工费尚无明显回升。锡锭方面4月精炼锡产量13911吨,较3月增长13.4%。4月份国内主流冶炼厂产量平稳,华锡公司于4月恢复正常生产,为产量增长贡献力量;江西地区个别锡厂前期因设备检修暂停生产,4月份基本恢复正常生产。此外,部分锡厂产量稳中小增。虽然近期国内锡厂基本生产平稳,但4月佤邦曾因交通管制导致锡矿进口暂停约一周的时间,部分冶炼厂原料库存加速下降,加之近期精矿加工费出现小幅下调打压冶炼厂生产积极性,这或将影响5月锡锭产量,预计5月份国内精锡产量或将小幅降低至13600吨。

3. 从消费和库存来看,周初现货价格跟随期价走低,下游客户逢低采购的需求有所扩大,出口增加,冶炼厂库存下降,但交易所库存大幅增加;而需求特别是半导体等电子行业受贸易战影响较大,短期仍然延续低迷尽管但韩国半导体出口有见底迹象,但持续性存疑。库存方面,本周全球交易所库存大幅增加400吨,库存大幅增加,对锡价构成重大利空,锡价破位下行。

4. 四季度以来,锡矿进口已经有所收缩,缅甸锡矿供应偏紧的格局得到初步验证,另外国内矿山事故也会使得国内未来几个月的供应受到影响;不过,从实际供应情况来看,矿虽然紧张,但是也不足以导致刚性减产出现,因此,供应方面只提供支撑。锡市场上一直炒作的锡矿短缺的问题,如今可能一步一步地被证伪。价格长期高位徘徊,刺激了资本投资,例如alphamin开始刚果bisie锡矿的试运行,尤尼斯uis一期改造提高产能等等,市场预期逐渐修正,锡矿刚性短缺可能不复存在;今日听闻马来西亚政府正计划重振该国锡矿业,使其恢复到几十年前的黄金时代,当时它是全球最大的锡矿生产商。其次在消费景气度下滑的情况,精炼锡过剩的局面愈加严重,中国一季度出口精炼锡创11年新高,贴水持续。锡价长期做多的逻辑需要放下,但随着国内隐形库存去库叠加市场集中度高,现货端依然强势,区间下移操作才是正道。


交易策略

预计下周锡价继续震荡下行,关注黄金分割支撑位14.25万元,继续向下测试年初低位。



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