早盘策略

早盘策略2020-凯发现金网

时间:2020-07-01 浏览次数:60 来源:本站

早盘要点

看空

谨慎看空

中性

谨慎看多

看多

宏观面

中国6月官方制造业pmi50.9,预期50.4,前值50.6;其中,生产指数、新订单指数分别为53.951.4,均高于临界点。6月非制造业pmi54.4,前值53.6;综合pmi54.2,前值53.4

资金面

甲醇、pta降保证金,化工板块流出15亿元,铁矿流入4.5亿居商品首位。

基本面

不锈钢、铝、螺纹钢、焦炭、油脂

国债、镍、锌、铅、热卷、铁矿石、焦煤、原油、 pta、甲醇、 lldpepp、棉花白糖

股指、金银、铜、锡、粕类

技术面

锡、镍、不锈钢、螺纹、热卷焦煤、焦炭、铁矿石、油脂

国债、锌、铅、原油、 pta、甲醇、 lldpepp、棉花白糖

股指、金银、铜、铝、粕类

策略建议

锡、镍、不锈钢、焦炭、油脂

国债、锌、螺纹、热卷、铁矿石、焦煤、原油、 pta、甲醇、 lldpepp、棉花白糖

股指、金银、铜、铝、铅、粕类

注:以上均指主力合约。策略建议针对短期操作。

品种

市场热点及投资逻辑

策略建议

股指

周二(630日),a股单边上行,上证指数收盘涨0.78%2984.67点。两市成交额接近7500亿元。隔夜美股收高。昨日上涨受助于创业板注册制改革,市场情绪高涨,带动股市全面上涨。今日冲击3000点大关。

多单持有。

国债

630日,国债期货小幅收涨。现券方面,二债当季ctd190003.ib,收益率报2.14%irr1.97%;五债当季ctd2000001.ib,收益率报2.63%irr1.33%;十债当季ctd180019.ib,收益率报2.92%irr1.53%。十年期国债收益率下行1.36bp2.8405%dr001上行81.9bp1.8298%dr007上行11.7bp2.3013%shibor3m下行0.1bp

公开市场方面,央行公告称,月末财政支出力度加大,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2020630日不开展逆回购操作。当日900亿元逆回购到期,单日净回笼900亿元。

基本面没变化,经济下行压力、货币宽松是主基调,长期看多期债。资金面明显收敛,隔夜品种利率大幅上行。对当前债市持中性看法。

观望。

金银

周二欧美股市集体收高,金银继续上涨。国际金银比价为99.1,离岸人民币报7.0741。长期来看,金银牛市格局继续。中期的波动区间不变,国际金价:16701800,国际银价:16.519。尽管经济重新开放,股市反弹,但新冠疫情在美国的扩散引发市场担忧,新一轮封锁措施或令刚刚起步的复苏停滞。

持多。

沪铜

lme震荡上涨1.17%,站稳6000上方。中期盘面依然走复工逻辑,外需均有边际走强预期,叠加海外矿山供给扰动风险,但防范全球范围二次疫情冲击的潜在影响,目前影响正在凸显; 内需面临淡季,消费有走弱预期。海外复工加大力度,海外有望消费复苏。全球流动性有边际收紧的倾向,无论是中国还是美国。美国经济数据超预期,中国pmi超预期,铜市依然维持高位震荡,有利于废铜的替代效应消费,库存去化放缓,趋势性上涨的动力不足,但下跌也很难,整体上维持高位震荡格局,等待累库信号出现。

美国经济数据超预期,中国pmi超预期,铜市依然维持高位震荡,有利于废铜的替代效应消费,库存去化放缓,趋势性上涨的动力不足,但下跌也很难,整体上维持高位震荡格局,等待累库信号出现。

沪铝

铝市核心运行逻辑没有变,密切观察电解铝新增产能投产进度,以及减复产的进度,消费复苏的节奏,利润将重回扁平状态,可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。

昨日伦铝微涨0.31%,短期筑底成功。

基本面:近日盘面震荡走高,下游接货意愿偏低,贸易商之间的成交也并不活跃,现货升水有回落趋势。电解铝社会库存降幅收窄,未来有望进入累库阶段。氧化铝价格逐步抬升,需注意电解铝成本上升程度。

策略:昨日宏观环境向好支撑价格走高,不宜追多。关注库存情况和供应增量。

昨日宏观环境向好支撑价格走高,不宜追多。关注库存情况和供应增量。

沪锌

中国6月官方制造业采购经理人指数(pmi)小幅反弹至三个月高位,表现超预期,新订单和新出口订单指数均连续两个月回升。受全球各国刺激措施推动,近几日锌价走势相对强劲,不过昨日晚间开盘后缓慢下跌,整体下跌幅度不大。目前宏观情绪偏乐观,此外对境外需求复苏仍存预期,锌价构成一定支撑。基本面方面,锌冶炼厂积极生产,锌锭供应相对稳定,当前锌库存小幅累积,中长期看锌将继续步入供过于求局面,整体看短期锌或继续维持偏强震荡。

观望为宜。

沪铅

近期沪铅走势较为强劲,主因全球各国刺激措施推动铅价上行,此外昨日公布数据中国6月官方制造业采购经理人指数(pmi)小幅反弹至三个月高位,为国内市场注入信心,整体看受宏观带动,铅价走势偏强,主力合约有望冲击万五一线。基本面方面,多数冶炼厂维持正常生产,再生铅企业利润略有改善,生产积极性有所提高,此外下游终端市场消费平平,电池企业对消费持相对悲观态度。目前铅库存处在低位对价格构成一定支撑,累库情况对铅价后期走势至关重要,中长期看铅供大于求格局不改。

观望为宜,短线逢低做多。

沪镍

伦镍窄幅震荡,收涨0.27%,交投于20日均线。沪镍夜盘跌破40日均线支撑,下行压力凸显。6月不锈钢排产依旧大幅增加,但价格修复后镍铁利润修复供给修复,叠加印尼镍铁投产超预期加快,原料端的压力凸显,近期废料价格略有下跌,不锈钢下游消费边际走弱,成交继续萎缩,库存去化面临拐点,供给过剩的预期增强,整体上镍市偏空操作。近期不锈钢最近集中检修,产业链矛盾向镍集中爆发,预计镍产业链价格整体仍然偏弱,沪镍已经破位可以尝试追空操作,10w为界。

不锈钢:近期钢厂检修增加叠加阳江中频率事件市场供给收缩预期增强,但淡季来临,钢厂普遍面临亏损,成交萎靡,需求回落,不锈钢价格涨跌都难,区间震荡为主。

近期不锈钢最近集中检修,产业链矛盾向镍集中爆发,预计镍产业链价格整体仍然偏弱,沪镍已经破位可以尝试追空操作,10w为界。

沪锡

外盘震荡下跌0.03%,测试20日均线。复工、需求增加、原料短缺、需求短周期回落仍然是锡市的主要矛盾。云南省开启商业收储,大概率是小金属,特别是锡有可能纳入范围。从盘面走势上来看,市场不太认可收储逻辑,但也是阻止市场深跌的重要支撑。宏观逻辑逐渐向现货逻辑靠拢,终挡不住淡季的压力,基差快速收敛,预计短期仍将测试40日均线支撑。

宏观逻辑逐渐向现货逻辑靠拢,终挡不住淡季的压力,基差快速收敛,预计短期仍将测试40日均线支撑。

钢材

1、基本面:(1)宏观层面,昨日中国6月官方综合pmi 54.2,前值 53.4。中国6月官方非制造业pmi 54.4,预期 53.6,前值 53.6。中国6月官方制造业pmi 50.9,预期 50.5,前值 50.6pmi增长显示经济层面持续向好及海外需求边际回升。央行决定于202071日起下调再贷款、再贴现利率。其中,支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25bp。关注今日公布的财新制造业pmi数据。(2)产业链方面,唐山限产政策对炉料影响较大,由于长流程盈利尚可,对成材整体产量影响有限,关注政策落地情况;螺纹钢高产量高库存表需走弱,库存拐点确认,淡季及暴雨叠加终端需求赶工存疑,钢价承压,不过铁矿石、焦炭及废钢价格支撑仍存,后续关于短流程是否减产、钢材成本重心是否下移。总之,短期,钢价或震荡偏弱。黑色板块协同性提高,基于成材终端需求尚未持续证伪且钢厂利润已经持续收窄,产业链中焦企利润高企,调整过程中炉料跌幅大于成材,尤其是焦炭偏空。

2技术面:螺纹3500-3650,热轧3450-3664

建议区间操作。

关注成材高需求持续性。

铁矿石

1、基本面:供给端,巴西面临疫情因素干扰,不确定性仍在;而领先指标bci大涨显示未来铁矿石到港量增加,铁矿石港口库存面临累库。需求端,钢厂进口粉矿库存消费比已经回升,显示钢厂补库已兑现。唐山限产一定程度上边际利空铁矿石需求,整体全国高炉开工已经位于顶部。总之,铁矿石涨势最根本依然锚定螺纹钢终端需求持续性,尽管铁矿石自身基本面未出现明显恶化,但向上驱动亦不足,盘面跟随钢价窄幅震荡。

2、技术面:铁矿石区间700-780

建议区间操作。

关注成材高需求持续性。

套利:i2009-i2101正套

煤焦

1、基本面:双焦走势跟随成材,焦炭上涨需要钢价配合,关注螺纹钢表观消费持续性及焦炭环保限产,若未来一旦终端需求不及预期,钢价下跌,钢厂将优先打压焦企利润,焦企维持的高盈利将承压。焦炭方面,徐州4家焦企退出680万吨产能于昨日关停,盘面已经兑现。ms消息称山东部分焦企开启第7轮提涨50/吨,观望中。在目前钢厂螺纹钢延续累库且淡季表需走弱背景下,焦炭价格向上驱动减弱。目前焦炭累计上涨300/吨,部分焦企吨焦利润在400/吨左右,部分焦企利润超过螺纹钢利润。焦煤方面,焦炭价格走强,焦企开工积极性高,煤企挺价意愿增强;煤企开工回升,焦煤煤矿库存再度攀升,而进口蒙煤通关稳定回升,澳煤集中到港,焦煤供应偏宽松。预计煤价延续弱势震荡,后市关注焦煤价格支撑。

2、技术面:焦炭区间1840-1950;焦煤区间1100-1190

单边:焦炭空单继续持有

套利:做空焦企利润。

原油

机构调查显示,欧佩克6月石油日产量较上月减少192万桶,至2262万桶/日,减产执行率为107%jbc数据,欧佩克6月的产量下降210万桶/日至2190万桶/日。油轮跟踪公司petro-logistics估计,6opec石油产量较5月的水平减少125万桶/日。opec 将在7月中旬召开联合部长级会议讨论产油政策,按原减产协议,8月份至12月减产规模将降至770万桶日。api报告显示,美国上周原油库存骤降820万桶至5.37亿桶,预期减少71万桶。eia数据,美国4月原油产量下降66.9万桶至1206.1万桶/日。6月份中国制造业pmi50.9%,比上月上升0.3个百分点,服务业pmi53.6上升至54.4,显露出中国正持续从疫情中恢复的迹象。总体来看,市场传闻opec 可能放松减产,疫情在部分国家恶化的态势不减施压油价,但中国制造业数据好于预期、api库存下降和股市上涨,对油价形成一定支撑。技术上国际油价运行至前期跳空缺口附近亦面临较强阻力。多空交织下,预计短期油价区间震荡为主,布油参考区间38-46

区间震荡,布油参考区间38-46

pta

成本方面,恒力石化pta新产能释放带动px需求,但东营威联100万吨px生产线试车预期下,市场交投氛围谨慎。供应方面,宁波逸盛220万吨pta装置原计划71日短停2-3天,现计划延期至7月中旬检修。中泰石化120万吨pta装置端午假期停车,计划7月初重启。扬子石化1#35万吨已经重启,2#65万吨计划近期检修。利万聚酯70万吨、天津石化34万吨、汉邦石化1#60万吨、佳龙石化60万吨停车中,重启待定。蓬威石化90万吨于39日开始停车至7月。宁波台化120万吨推迟至7月检修。上周国内pta负荷较前一周提升5个百分点至92.1%。新装置方面,恒力石化250万吨/pta新装置中125万吨629日下午顺利产出合格pta产品,负荷5成,另外125万吨计划7月中旬投产。需求方面,上周聚酯负荷较前一周小幅提升0.2个百分点至85.9%,江浙织机负荷较前一周下降1.7个百分点至60.7%。本周部分聚酯装置重启或投产,聚酯开工或将小幅提升。昨日pta期价横盘整理,下游聚酯工厂继续促销,但聚酯产销依然低迷。总体来看,近期pta负荷有所提升,恒力250万吨新装置陆续投产,市场供应增加。下游整体需求一般。但pta主流供应商主动采购令市场获得一定支撑。预计短期pta期价窄幅震荡,关注3800-3850附近压力。

窄幅震荡,关注3800-3850附近压力。

甲醇

供应方面,上周西北地区开停车较频繁,西北地区的开工负荷为69.28%,下跌0.72个百分点。而山东、河南、重庆地区部分装置停车,国内甲醇整体装置开工负荷为60.03%,下跌2.06个百分点。港口方面,本周广东、福建港口库存增加,江苏、浙江、广西港口库存有所下滑。整体来看沿海地区甲醇库存在127.9万吨,环比下跌4.6万吨,跌幅在3.47%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在40.1万吨,较上周小幅下降1万吨。未来两周进口船货到港量在60万吨附近,较前一周下降10万吨。受到部分区域集中到港排队卸货以及罐容紧缩等问题,近期沿海部分区域卸货依然比较缓慢,华东甲醇制烯烃工厂和传统下游工厂进口船货到港数量明显提升,目前沿海区域仍有少数库区在继续扩充罐容。需求方面,延长中煤cto装置停车,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在70.91%,较上周下跌3.55个百分点。传统需求方面,醋酸、mtbe开工负荷提升,dmf、二甲醚开工负荷不同程度下降。总体来看,港口库存、可流通货源及未来两周到港船货出现明显下降,但终端下游需求难有明显起色,或抑制甲醇期价反弹空间,关注1800-1850附近压力。

窄幅震荡,关注1800-1850附近压力。

聚烯烃

上游方面:全球新冠病毒肺炎病例超千万引发对石油需求担忧,国际油价下跌。然而中国经济数据改善抑制了油价跌幅。由于美国部分地区重新采取了更为严格的公共卫生措施,原油的需求前景进一步蒙上阴影。同时荷兰皇家壳牌石油公司宣布第二季度将减计220亿美元的资产,反映了共偶工农卫生事件对石油和天然气价格的长远打击。截至630日收盘:8wti0.4339.27美元/桶,跌幅1.08%8月布伦特跌0.5641.15美元/桶,跌幅1.34%

聚烯烃供应,库存方面,昨日两油库存在71.5万吨,环比增长1万吨,增幅在1.42%,去年同期库存水平大致在64万吨。pe方面,本周检修损失量在5.36万吨,环比减少1.34万吨,近期石化装置检修仍旧较多,石化销售压力减小,虽有印度部分货源延迟到港,但美国货源近期集中到港,货源供应紧张情况有所缓解,适逢月底月初,石化或以挺价为主。pp方面,7月暂无新产能释放压力,且装置检修仍会是市场支撑所在,至少7月中旬以前国内供应环比增量有限,加之进口货源冲击有望逐步告一段落。整体上,7月供应端风险不大。

需求端,pe农膜、包装开工或有小幅提升,管材开工继续回落,其余开工整体变化不大,目前市场成交压力逐渐加大,加之下游需求无较大改善,预计给予市场支撑力度有限;pp塑编、膜领域需求处在淡季,薄壁注塑、共聚需求虽有好转,但势头并不强劲,加之下游对高价货源抵触,整体需求支撑有限。后期重点观察出口订单恢复情况及下游工厂阶段性的补库需求。

综合来看,上游整体库存压力暂不大,石化厂价企稳居多,成本端有一定支撑,同时近期停车检修装置仍较多,对价格或有一定支撑。然下游整体需求较弱,对于高价货源接受力有限或将继续压制聚烯烃价格。整体来看,近期聚烯烃或将延续震荡走势。

暂观望

油脂油料

隔夜美豆大涨,8月涨2.03%11月涨2.39%。美豆粕8月涨1.94%,美豆油8月涨1.04%。马盘9月跌1.63%。消息方面,隔夜发布的种植面积报告与季度库存报告利多。其中美豆种植面积为8382.5万英亩,低于市场平均预期的8471万英亩。美豆季度库存13.86亿蒲,低于市场平均预估的13.92亿蒲。另外美玉米面积大幅调降500万英亩,美玉米价格反抽近5%。天气方面,短期预报显示周六前美豆产区仍将有间或的降水,中期预报显示下周转干。市场开始关注中西部核心产区在7月中旬的高温干旱风险。油脂方面,eia报告4月生柴产量1.43亿加仑,豆油生柴消费6.72亿磅。市场讨论美豆油制备生柴消费下调的可能性。马棕油方面,itsamspec数据显示6月马棕油出口环比增加29.1%28.7%。环比增幅继续缩减显示出口迟缓,市场继续交易进口国补库结束逻辑,现货报价和盘面继续滑落。汇率方面,离岸人民币收于7.0679,雷亚尔收于5.4652。国内方面,夜盘粕强油弱,棕榈领跌油脂。现货方面,昨日豆粕报价继续大体持稳,成交再度放量,统计内油厂成交42.76万吨,提货量仍然处于高位。豆油昨日成交继续回落,价格回落,下游心态转为谨慎。总体看,报告利多为短期事件性冲击,美豆能否持续上涨还需看下周开始的美豆产区干热压力能否兑现。国内豆粕近期消费情况好转,加上油脂回调带来的油粕比支撑,豆粕价格料跟随美豆反弹为主,短期关注2900附近压力。疫情复发形势令国内外油脂补库逻辑松动,且国内豆油和马来棕油仍处于增库存趋势中,预计短期保持震荡回调走势。

豆粕短线以逢低做多为主,关注天气炒作能否成型。豆、棕油观望或逢反弹少量开空。建议做空油粕比,做缩豆棕油价差。

棉花

美国农业部usda发布的6月份全球产需预测,2020/21年度,全球棉花产量和消费量调减,产量和消费量分别环比调减4.7万吨、44.6万吨,另外期末库存调增114万吨,为2014/15年度以来最高.印度方面,今年季风雨登录时间较往年提前几天, 61日以来季风雨雨量同比增长31%,有利于印度甘蔗生长;蝗灾第三次来袭,印度播种基本已完成,受影响不大。截止到628日,全国商业库存总计289.56万吨,周度减少10.31万吨,下降速度收窄,反映了下游纺织厂随采随用的购买心态。20200630日,国家粮食和物资储备局中华人民共和国财政部发布公告,202071日至2020930日期间的国家法定工作日期间,安排50万吨左右储备棉均衡投放进入市场,原则上每工作日挂牌销售0.8万吨左右。轮出期间,当国内市场棉花现货价格指数低于11500/吨时,下个工作日起暂停交易。抛储底价给棉花价格底部带来支撑。棉花宜区间滚动交易为主。

建议投资者谨慎观望,区间滚动操作

白糖

巴西新榨季开榨迅速,截至616日,巴西中南部累计入榨186578985吨,同比增加8.77%,累计产糖10568583吨,同比大增57.1%。今年印度季风雨来临时间较早,印度水坝水源充足,甘蔗含糖率提高,2020-2021榨季印度的糖产量有望达到3000万吨。商务部将关税配额外食糖纳入《实行进口报告管理的大宗农产品目录》,本次是对关税配额外进口食糖管理方式做了调整,在自动进口许可证管理基础上改为企业向行业协会备案进口报告管理。《广西食糖商业储备工作实施方案》显示20202022年,当广西食糖市场价格在榨季内连续3周低于4500时,在广西24个国家扶贫开发工作重点县启动食糖商业储备工作。每年储备国家扶贫开发工作重点县内制糖企业生产的食糖30万—50万吨。4500/吨的底价给食糖下方空间打开了想象窗口。随着进口糖的涌入和加工糖的生产,我国糖价以震荡偏弱为主。

建议郑糖09主力在5000-5100内波段操作,中性偏空交易为主。

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