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专题报告 | 新装置投产压力下,pp中长期承压2020-凯发现金网

时间:2020-09-01 浏览次数:39 来源:本站

 


新装置投产压力下,pp中长期承压


因新投产压力暂未体现,石化库存处于低位,叠加资金炒作情绪,近期pp期货表现强势。然而对于中长期趋势来看,我们仍维持看空思路不变,当前应密切关注,等待拐点信号出现。

一、新增产能大量释放是看空的根本逻辑

目前国内pp进入新的产能扩张周期,大量的炼化一体化装置投产,国内pp产能持续扩张,整个生产企业格局将重新洗牌,供应端面临新的变化格局。据统计,2020年国内pp预计新增产能在530万吨,届时预计国内pp粒料产能将达到2976万吨。

9-10月份,pp市场将迎来4套新装置投放市场,新产能产地涉及辽宁、湛江、泉州、山东等省份,总体投放产能在180万吨。生产牌号前期都是以通用料拉丝为主,后续则转为共聚注塑、均聚注塑等其他专用料。9月开始,将开启新一轮的产能扩张进程。目前较为确定的试车产能是宝来石化、中科炼化、中化泉州2期等3套,烟台万华预计到10月初完成量产;东明石化的装置也已经到位,预计到11月份试车,不确定的有福基2期。这样来看,9月中旬以后产能扩展压力将持续体现,尤其四季度新产能释放压力突出,现货供应压力相对更高,新投产资源低价抢夺市场的预期还是存在的。



二、随着检修装置逐渐复产,国内pp产量或将继续增加

2020年8月我国pp装置检修损失量约22.23万吨,环比7月份的36.19万吨减少38.59%。本月检修装置较上月大大减少,月内停车检修装置仅7条线,目前处于装置检修淡季。并且多数检修装置已于月内恢复生产,大唐多伦、中原石化、浙江石化计划于9月份开车。下月暂无计划停车检修装置,预计9月份我国pp装置检修损失量将继续减少,四季度有进一步增加趋势。


若后续需求不及预期,叠加供应端的大幅增长,或将增大后期上游石化端的去库存压力。



虽然下游生产季节性明显,但贸易商通常会在淡季低价囤货,旺季高价卖货,从而可能造成旺季不旺,淡季不淡的情况。

从pp上市以来(2014年),pp指数的季节性图表可以看出,在9—11月份,pp指数大多数是下跌的,特别是10月、11月这两个月,6年时间里有5年都是下跌的。



四、行情判断及操作策略

中长线:新产能扩张周期,pp中长线做空思路,特别是十一长假上游石化累库之后;9月份可把握阶段性回调机会,逢高沽空,从技术上看,短期pp2101合约阻力位8100。


五、风险要素

1、低库存引发市场资金炒作;

2、地缘政治导致原油价格大幅上涨;

3、宏观利好政策;

4、装置投产不及预期;

5、疫情不确定性。



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