周报

黑色周报 2020-凯发现金网

时间:2020-06-22 浏览次数:188 来源:本站

成材终端消费分化,螺纹钢去库持续放缓

本周观点

1、 供给方面,上周247家钢厂高炉开工率91.54%,环比上周跌0.13%,同比去年同期增1.17%;高炉炼铁产能利用率92.66%,环比增0.30%,同比增2.54%;钢厂盈利率95.24%,环比增0.87%,同比增1.73%;日均铁水产量246.63万吨,环比增0.81万吨,同比增6.77万吨。上周全国71家电弧炉钢厂平均开工率为73.55%,与上周相比上升0.56%,同比去年下降5.46%。全国71家电弧炉钢厂周粗钢产量环比上周上升0.34%。全国62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量环比下降,降幅为1.28%,同比去年增加,增幅为20.27%

2、 需求方面,1-5月份,全国房地产开发投资45920亿元,同比下降0.3%,降幅比1-4月份收窄3.0个百分点。房地产开发企业房屋施工面积762628万平方米,同比增长2.3%,增速比1-4月份回落0.2个百分点;房屋新开工面积69533万平方米,下降12.8%,降幅收窄5.6个百分点;房屋竣工面积23687万平方米,下降11.3%,降幅收窄3.2个百分点。房地产开发企业土地购置面积4752万平方米,同比下降8.1%,降幅比1-4月份收窄3.9个百分点。商品房销售面积48703万平方米,同比下降12.3%,降幅比1-4月份收窄7.0个百分点。房地产开发企业到位资金62654亿元,同比下降6.1%,降幅比1-4月份收窄4.3个百分点。5月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为99.35,比4月份提高0.49点。1-5月份,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比下降6.3%,降幅比14月份收窄5.5个百分点。

3、 库存方面,上周螺纹钢产量为396.21万吨,下降2.35万吨;螺纹钢厂库为300.74万吨,上升16.39万吨;螺纹钢社库为757.22万吨,下降2.82万吨。热卷产量329.88万吨,上升4.41万吨;热卷厂库101.38万吨,下降0.12万吨;热卷社库256.97万吨,下降9.41万吨。

4、 小结:黑色板块目前焦点在于终端需求持续性存疑,即是否出现超季节性需求下滑。成材端消费分化明显,建材终端消费走弱,而因疫情管制放松与国内外制造业复苏,板材消费边际持续好转。在盈利驱动下,螺纹钢产量或维持在390万吨左右,并将在一段时间维持高位,不过需关注后期铁水分配问题,大概率螺卷产量结构分化持续。需关注螺纹钢表观消费持续性,当前南方进入梅雨季节,叠加北京疫情影响局部工地施工,测试终端需求韧性。关注下周螺纹钢表需情况,若依然在390万吨以下,则下周螺纹钢社库、厂库或将开启累库,钢价及黑色板块面临较大下行压力。不过,鉴于炉料端铁矿石、焦炭成本在一定程度上支撑仍存,钢价或大概率呈现震荡格局。

交易策略

产业链方面,盘面交易梅雨季节终端需求存疑,而高库存也始终掣肘钢价涨幅,螺纹钢去库速度放缓,预计盘面震荡回调,建议区间操作。

风险提示

钢厂环保限产超预期、终端需求复工超预期、国内及全球疫情防控超预期

钢厂补库已兑现,铁矿石走势跟随成材

本周观点

1、 供给方面,上周新口径全球发运总量2912万吨,环比减少535.1万吨;上周中国26港铁矿石到港量1983.5万吨,环比减少256.3万吨。其中巴西矿下降105.4万吨至294.4万吨,澳矿下降102.3万吨至1483.8万吨。上周19港澳洲巴西铁矿发运总量2513.8万吨,环比上期减少415.8万吨。其中澳洲、巴西发运量都有所减少,减量主要来自于澳洲。具体来看,澳洲方面由于泊位检修增多,发运量环比减少327.3万吨至1840.7万吨,但仍处于今年中高水平。分矿山来看,除bhp以外,澳洲主要矿山发运量均有所下滑,其中力拓发运量降幅最大,环比上期大幅下降203.6万吨至614万吨,fmg以及罗伊山亦出现一定减量。巴西方面,巴西发运量上周环比减少88.5万吨至673.1万吨,vale也由于泊位检修增多的原因,发运量环比减少77.9万吨至538.9万吨。

2、 需求方面,上周247家钢厂高炉开工率91.54%,环比上周跌0.13%,同比去年同期增1.17%;高炉炼铁产能利用率92.66%,环比增0.30%,同比增2.54%;钢厂盈利率95.24%,环比增0.87%,同比增1.73%;日均铁水产量246.63万吨,环比增0.81万吨,同比增6.77万吨。

3、 库存方面,(1)港口库存:上周中国45港铁矿石到港量2091.6万吨,环比降低283.9万吨。日均疏港量310.29万吨,环比上周四增13.99万吨,增幅较大。目前在港船只100条降7条。其中,唐山两港由于封港限制放开后,疏港大幅增加,但是入库量少于出库量,因此库存下降;华东及沿江两区域部分港口由于受到持续性降雨的影响,船只卸货速度减慢,库存下降;(2)钢厂库存:上周钢厂进口铁矿石库存总量10974.84万吨,环比增加397.52万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为306.14万吨,环比增加0.28万吨,库存消费比35.85

4、 小结:总体上看,铁矿石走势跟随成材,锚定成材终端需求。若成材终端需求走弱,铁矿石也面临向下压力。从驱动上来看,钢厂进口烧结粉矿库存消费比已经回升至正常水平,略超过去年同期水平,表明钢厂补库预期已经兑现;需求端,长流程钢厂盈利尚可,247家钢厂高炉开工率环比下降但依然高于去年同期,因入炉料结构调整,港口铁矿石疏港量依然维持较高水平。供给端,四大矿山发运量预计边际回升,但是疫情因素干扰仍存,依然有不确定性。港口库存维持低位水平,且在去库过程中,对铁矿石期货价格有所支撑且价格弹性更大。从估值角度说,铁矿石盘面估值中性偏高,有一定调整需要。

观点策略

铁矿石涨势最根本依然锚定螺纹钢终端需求持续性,尽管铁矿石自身基本面未出现明显恶化迹象与拐点,但目前铁矿石期货估值中性偏高,盘面或有调整需要。建议区间操作,套利方面,01-10正套继续持有。

风险提示

螺纹钢终端需求复工超预期、钢厂环保限产超预期、国内及全球疫情防控超预期、四大矿山发运超预期


焦炭第6轮提涨观望中,焦煤弱势维稳

本周观点

1、 供给方面,全国230家独立焦企产能利用率74.65%,环比上周上升0.26%,同比降2.26%;剔除淘汰产能的利用率为80.16%,环比上周上升0.10%,同比增1.60%;日均产量66.32万吨增0.23万吨;焦炭库存93.66万吨,减7.88万吨;炼焦煤总库存1407.35万吨,增22.47万吨,平均可用天数15.95天,增0.20天。全国100家独立焦企产能利用79.80%,上升1.00%;日均产量37.74万吨,增0.47万吨;焦炭库存38.63万吨,减2.99万吨;炼焦煤总库存748.24万吨,增15.82万吨,平均可用天数14.91天,增0.13天。全国110家钢厂焦炭库存463.82万吨,增4.27万吨,平均可用天数14.27天,减0.07天;炼焦煤库存778.94万吨,减9.62万吨,平均可用天数15.51天,减0.20天;喷吹煤库存319.92万吨,减3.68万吨,平均可用天数12.83天,减0.34天。港口焦炭库存315万吨,下降14.5万吨;港口焦煤库存532万吨,上升6万吨。

2、 需求方面,上周247家钢厂高炉开工率91.54%,环比上周跌0.13%,同比去年同期增1.17%;高炉炼铁产能利用率92.66%,环比增0.30%,同比增2.54%;钢厂盈利率95.24%,环比增0.87%,同比增1.73%;日均铁水产量246.63万吨,环比增0.81万吨,同比增6.77万吨。

3、 焦企利润:上周全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利310.05元,较上周上涨52.95元;山东准一级焦平均盈利370.44元,较上周上涨58.83元。

4、 小结:整体判断,双焦走势跟随成材,根本上取决于黑色系终端需求如何。焦炭方面,5轮提涨全面落地,第6轮提涨在观望中,焦企盈利得以修复。在盈利驱动下,焦企保持较高开工率水平,环比上升,日均焦炭产量亦小幅上升。库存上来看,焦企焦炭库存持续下降,订单较好;钢厂焦炭库存小幅增加,钢厂高炉开工率维持高位,需求较好;港口焦炭库存下滑,库存向钢厂转移,贸易商采购谨慎。目前多数焦企对第6轮提涨信心较大,短期看多焦炭市场。焦煤方面,部分煤种有小幅上涨20-50/吨,但多为散货成交为主,长协价格多持稳运行,近期焦企高利润下原料采购积极性尚可,煤矿库存逐步下滑,销售压力稍缓,预计短期炼焦煤现货价格持稳为主,个别煤种仍有继续探涨可能。

观点策略

综合来看,双焦价格跟随成材终端需求。目前焦炭盈利大幅修复,从钢铁产业链利润分配角度看,焦企高盈利不可持续,但是焦炭供给端去产能题材依然在发酵中,落地执行尚待验证。而一旦成材终端需求不及预期,钢价将率先带动估值相对偏高的炉料下行,炉料中焦炭基本面相对偏弱,一旦共振下行,跌幅可能更大。

目前焦炭仍处供、需两旺状态,山东区域限产、钢厂高炉开工高位下现货支撑依旧良好,焦炭仍有继续上涨支撑,后市关注各地环保政策及钢材价格变动。建议前期做多焦企利润头寸止盈,激进者择机轻仓布局做空焦企利润。

风险提示

螺纹钢终端需求赶工超预期、国内及全球疫情防控超预期、环保限产超预期、焦化去产能超预期、煤矿联合减产超预期、进口煤政策收紧

相关新闻
2020-09-08

周度观点2020-09-08

2020-09-01

周度观点2020-09-01

分享到
400-700-9595

全国统一客服热线

地址:北京市西城区宣武门外大街甲1号环球财讯中心d座三层

传真:58379595

邮箱:scqh@scqh.com.cn

公司官微